在Glassnode的新报告中，我们分析了比特币价格持续横盘的原因，尽管有现货交易所交易基金（ETF）的流入。为何比特币价格持续停滞不前呢？在其最新的周报中，分析公司Glassnode指出，美国现货ETF的大量流入未能打破价格横盘走势的原因。这些现货ETF是美国证券交易委员会（SEC）在今年1月批准的，为投资者提供了一种替代方式来获取加密货币的暴露度。这些基金代表其用户购买并持有比特币，使他们能够间接参与该币的价格波动，而无需拥有该资产本身。
传统的投资者们不愿意尝试在加密货币交易所和钱包中航行，因此他们发现现货ETF是一种更为舒适的投资选择。自推出以来，现货ETF带来了对该资产的大量需求。尽管这些新的资本流入帮助BTC上涨至新的历史最高点（ATH），但最近，该资产一直在整理。以下是一张图表，显示了这些基金的综合储备与该行业中其他大型实体的比较。从图表中可以看出，现货ETF持有862,000 BTC。这比矿工（不包括Patoshi）持有的数量多，但明显少于中心化交易所的储备。
Glassnode指出，加密货币交易所Coinbase单独通过其托管服务持有了总交易所储备和美国现货ETF余额的一大部分。由于Coinbase为ETF客户和传统链上资产持有者提供服务，该交易所在市场定价过程中的影响力变得显著。该平台的鲸鱼存款数据显示，到4月中旬为止存在上升趋势。根据分析公司的说法，这些鲸鱼存款中有相当大一部分来自Grayscale比特币信托（GBTC），增加了市场上的卖压。
尽管现货ETF流入并未如预期般有效，但比特币价格在过去24小时内迅速上涨了超过4％，其价格现在回升至69,700美元以上。这可能是由于鲸鱼流入交易所的增加，可能部分解释了为何现货ETF并未如预期般有效。此外，期货市场的趋势也可能是导致资产整理的另一个因素。下图显示，芝加哥商品交易所（CME）的期货持仓量最近处于高位。这可能表明越来越多的交易者采取了现货与期货套利策略。
报告认为，这种套利涉及市场中性的头寸，将长期现货头寸的购买与短期期货合约头寸的出售相结合，后者交易时的价格溢价。虽然这种套利策略涉及的操作相对复杂，但可以解释为何最近现货ETF流入仅对比特币市场价格产生中性影响。比特币价格在短期内仍面临一定的压力，但长期来看，随着更多的投资者了解并接受加密货币，比特币的价值有望进一步显现。因此，我们期待比特币未来能够打破目前的停滞状态，实现进一步的上涨。
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